紫金天风期货研究所
观点小结
周度评述：供应端全球发运量略升，澳洲发运量回落和巴西发运量回升；非主流发运量稍有回落，到港量总量回落。需求端，成材利润下降，废铁价差略降，247样本日均铁水环比-1.1万吨至236.6万吨，近期检修小幅增加，铁水近期或转降。库存端，45港库存环比-7.7万吨，247进口矿总库存+99.5万吨，厂库+66.37万吨，港口库存略降。五大材周产回落，库存下滑，分品种看螺纹库存略降，热卷库存平稳。观点：供给略升，下游铁水再度趋降，铁矿短期或维持偏弱。
月差：月差短期内或维持窄幅震荡。
现货：铁矿现货成交量偏弱和远期现货成交量上升，01合约基差率2.5%左右，基差回升。
铁水：本周钢联公布247样本铁水产量236.6万吨，环比-1.1万吨，需求偏弱。
库存：45港库存环比-7.7万吨，贸易矿占比约65%。钢厂进口矿总库存+99.5万吨，厂库+66.37万吨，海漂+港口+33.13万吨；进口矿可用天数持平为22天。
钢厂利润：成材利润持续走弱；唐山废铁价差略降；块矿入炉比提升，球团入炉比回升；烧结入炉比回落。
折扣&汇率：9月普氏指数均值为98，对应盘面估值约为712。
品种间差异：巴粉溢价下滑；主流中低品溢价上升；内外矿价差平稳。
巴西降水总体偏少
巴西天气：总体降水偏少
全球发运量环比略升
路透发运：澳洲发运量回落和巴西发运量回升
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路透口径：2026年8月30日，路透全球铁矿（除中国大陆外）7日移动平均发货量4689千吨；澳洲发货量2649千吨；巴西发货量1105千吨。
路透发运：非主流发运量总体稍有回落
路透发运：主流矿山发运总体回升
路透到港：到港总量回落
2026年西芒杜铁矿8月继续放量
钢联发运：上周全球发运量总体回升
钢联发运：澳洲三大矿山发运总体回升
钢联发运：上周澳洲三大港发运量总体增加
钢联发运：上周巴西两港发运量总体下滑
钢联到港：上周45港到货1791万吨，环比-848.6万吨
国产矿：国产矿总产量下滑
钢厂盈利率趋降，铁水下滑
钢厂：钢厂盈利率下滑；铁水236.6万吨，环比-1.1万吨
钢厂：成材利润继续下降；唐山废铁价差略降
钢厂：进口矿日耗下滑，烧结矿消耗量持平
钢厂：块矿入炉比提升；球团入炉比回升；烧结入炉比回落
疏港：上周45港日均疏港量318.69万吨，环比-2.5万吨
成交：铁矿现货成交量偏弱和远期现货成交量上升
需求：五大材周产回落，成材利润下滑，螺纹需求略降，热卷需求回落
库存：螺纹库存略降，钢坯库存企稳，热卷库存平稳
港口库存略降
港口：45港库存环比-7.7万吨，贸易矿占比约65%，环比持平
钢厂：钢厂进口矿总库存环比+99.5万吨，厂库+66.37万吨，海漂+港口+33.13万吨；进口矿可用天数持平为22天
期现震荡回落，基差略降，
1-5月差窄幅波动
周度：价格数据
基差：期现偏强震荡，基差回升
月差：铁矿石1-5月差与5-9月差
价差：巴粉溢价下滑
溢价：主流中低品溢价上升；内外矿价差平稳
运费：海运费再度上行
海漂成本：主流粉成本略升
进口利润：主流品种进口利润下滑
9月普氏指数均值为98，对应盘面估值约为712
平衡表
平衡表
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铁矿产量减少。
作者：康健
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