（来源：华泰期货）
市场要闻与重要数据
期货方面，本周豆一主力合约2611收盘价5068元/吨，环比上涨157元，涨幅3.2%。现货方面，巴彦地区食用豆现货基差A11：-328，较上周下降157；宝清地区食用豆基差A11：-388，较上周下降157；富锦地区食用豆现货基差A11：-388，较上周下降157；尚志地区食用豆现货基差A11：-328，较上周下降157。
国内处于新陈交替关键窗口期，东北基层陈豆余量持续见底，流通粮源集中在贸易商手中，挺价出货、腾仓迎接新季。早熟新豆少量零星收割，9月末‑10月初将迎来集中上市；内蒙古、黑龙江局部出现早霜，对核心主产区实际产量影响有限，但霜冻风险持续扰动市场情绪。国储、省储拍卖成交回暖，还粮蛋白标准上调抬升新陈衔接成本。进口大豆船期完税成本分化明显，近月船期盘面毛利为负，远月升贴水回落，毛利修复转正，外盘受美豆收割、出口数据以及关税预期扰动。南方湖北等地新豆少量上市，水分偏高、品质分化，有效商品豆供给有限。豆制品终端消费整体偏弱，高温消退后仅有开学季带来小幅刚需提振，没有出现集中补库行情。下游加工厂完成基础补库后，普遍维持随用随采、小单刚需采购模式，追高意愿不足，高价货源走货受阻。市场偏好高蛋白优质豆源，低蛋白货源成交僵持，销区贸易商观望情绪浓厚，等待新粮开秤与品质落地。整体呈现“供应端存减产预期、库存低位有支撑，需求端恢复乏力、刚需牵制”的多空制衡格局。
市场分析
展望后市，国产豆短期维持区间震荡、重心缓慢上移，暂无明确单边驱动。支撑逻辑来自东北新豆潜在减产与初霜天气风险、储备拍卖抬升衔接成本、陈豆库存低位；压制因素为豆一高位仓单压力、下游终端需求承接不足。外盘CBOT大豆高位震荡偏弱，美豆丰产预期压制上方空间，同时需要警惕收割天气、中美关税磋商带来的波动风险。后续行情锚点集中在东北新豆收割进度、开秤价格、实际单产、蛋白品质以及仓单去化节奏。若减产预期兑现、优质粮源偏少，现货重心有望抬升；若新豆上市顺畅、品质好于预期，则存在回调压力。
策略
中性
风险
无
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