（来源：五矿期货）
研报正文
【棉花】
【行情资讯】
(1)据海关总署数据显示，7 月我国进口棉花 9 万吨，同比增加 4 万吨。2026 年1-7 月，我国累计进口棉花 104 万吨，同比增加 52 万吨。
(2)据海关总署数据显示，7 月我国进口棉纱16 万吨，同比增加5 万吨。2026 年 1-7 月，我国累计进口棉纱 120 万吨，同比增加 42 万吨。
(3)截至9 月14日，累计挂牌出库销售储备棉 32.87 万吨，累计成交 32.87 万吨，累计成交率 100%。成交均价17294 元/吨，折3128B价格 17944 元/吨。
(4)据 9 月 USDA 月度供需报告数据显示，全球棉花产量较8 月预测下调7万吨至2554 万吨，同比上年度减少 116 万吨。库存消费比较 7 月预测下调 1.71 个百分点至56.69%，同比上年度减少 7.62 个百分点。其中美国产量较 7 月预测下调 2 万吨至 296 万吨;库存消费比较8月上调0.14个百分点至 56.83%。
(5)据 MYSTEEL 数据显示，截至 9 月 11 日当周，主流地区纺企开机负荷在69.2%，较上周上调 0.3 个百分点，较去年同期增加 2.7 个百分点。
(6)据美国农业部(USDA)每周作物生长报告显示，截至 2026 年 9 月 7 日当周，美国棉花优良率为 34%，前一周为39%，去年同期为54%。
【策略观点】
宏观方面，9 月中旬美联储将迎来议息会议，市场预期偏鹰派。产业方面，棉纺行业开始进入消费旺季，但供应端持续抛储，多空因素交织，建议短线观望。
【生猪】
【行情资讯】
昨日国内猪价半稳半涨，河南均价涨 0.15 元至 10.9 元/公斤，四川均价持平于11.04 元/公斤，广西均价持平于 10.42 元/公斤;需求端表现尚可，养殖端挺价心态积极，利好猪价，预计今日猪价有稳有涨，北方略强。
【策略观点】
需求向好，现货仍有反弹预期，不过整体看缺乏亮眼表现、走势不及预期，且企业进度完成不佳、屠宰偏大背景下活体库存积累较快，表明后市供应压力仍存，盘面近端在升水背景下跟涨较谨慎，偏高位置所受压力较大，整体思路反弹抛空为主，不宜过分追空;远端受产能去化及政策支持影响整体偏强，未来涨价预期暂无法证伪，或维持偏强为主，操作上与近端做反套的搭配。
